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信托受益权资产澳门娱乐化(ABS)基础资产包括债权、收益权,同时也包括信托受益权,不同于债权和收益权是已然存在的权利,信托受益权可以被临时创设,从而可以运用于ABS的结构设计中。首创信托受益权ABS这种模式的是海印股份信托收益权ABS,此单ABS中,由于海印股份只具备物业资产的运营权和收益权,并不具备所有权,所以利用信托收益权来建构ABS结构,从而避开基础资产的权利瑕疵问题。此例一开,信托受益权便被开始发挥“神奇”的效用,产生不少架构形式。目前来看,信托受益权ABS主要分为信托通道类、信托主导类以及信托资产类。一、信托通道类信托通道类ABS主要引入信托作为结构设计因素,完善ABS结构,信托公司在此类ABS中并不占据重要地位。此类ABS包括信托贷款类和自益信托类两种。信托贷款类设计程序:第一步,实际融资人向信托借取一笔信托贷款,以相关权利(债权、收益权或者所有权)做抵押或质押,信托公司成立信托计划;第二步,原始权益人投资信托计划,信托公司转让信托受益权;第三步,SPV购买信托计划,投资者以购买金额为限持有信托收益权份额。注意第二步,原始权益人投资信托计划,此原始权益人目前主要有两类:(1)银行,主要为通道,不提供任何担保,天津限价房ABS、扬州保障房ABS、美兰机场信托收益权ABS等均是如此;(2)关联企业,主要原因在于实际融资人过弱,同时无法找到合适担保,采取关联方购买信托计划的方式,增强原始权益人实力。比如扬州迎宾馆ABS,扬州迎宾馆实力较弱,直接股东为管委会(不能进行担保),进而采取信托贷款结构引入扬州瘦西湖旅游发展集团。自益信托类设计程序:第一步,实际融资人设立自益财产信托,将相关权利抵押或者质押给信托公司,自己获得相关未来收益的信托收益权;第二步,SPV购买信托计划,实际融资人成为原始权益人,投资者持有信托收益权份额。本类ABS设计可以解决资产本身的权利瑕疵的问题,如武...
发布时间: 2013 - 11 - 29
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信托受益权资产澳门娱乐化(ABS)基础资产包括债权、收益权,同时也包括信托受益权,不同于债权和收益权是已然存在的权利,信托受益权可以被临时创设,从而可以运用于ABS的结构设计中。首创信托受益权ABS这种模式的是海印股份信托收益权ABS,此单ABS中,由于海印股份只具备物业资产的运营权和收益权,并不具备所有权,所以利用信托收益权来建构ABS结构,从而避开基础资产的权利瑕疵问题。此例一开,信托受益权便被开始发挥“神奇”的效用,产生不少架构形式。目前来看,信托受益权ABS主要分为信托通道类、信托主导类以及信托资产类。一、信托通道类信托通道类ABS主要引入信托作为结构设计因素,完善ABS结构,信托公司在此类ABS中并不占据重要地位。此类ABS包括信托贷款类和自益信托类两种。信托贷款类设计程序:第一步,实际融资人向信托借取一笔信托贷款,以相关权利(债权、收益权或者所有权)做抵押或质押,信托公司成立信托计划;第二步,原始权益人投资信托计划,信托公司转让信托受益权;第三步,SPV购买信托计划,投资者以购买金额为限持有信托收益权份额。注意第二步,原始权益人投资信托计划,此原始权益人目前主要有两类:(1)银行,主要为通道,不提供任何担保,天津限价房ABS、扬州保障房ABS、美兰机场信托收益权ABS等均是如此;(2)关联企业,主要原因在于实际融资人过弱,同时无法找到合适担保,采取关联方购买信托计划的方式,...
发布时间: 2013 - 11 - 29
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由于私募基金主动披露信息较少,公众通常只能从上市公司定期报告的股东名单中寻其踪迹,但如果私募基金持股规模未达到进入前十大流通股股东的门槛,即便其持股量很大,外界也难以知晓。机构调研记录则是切入私募持股的另一维度,虽然调研了以后不一定买入,但私募所调研的行业、公司一定程度上反映了其选股偏好,特别是同一私募多次调研或多家私募共同调研的股票,更加值得投资者关注。本文着重梳理了重阳投资、淡水泉、高毅资产3家机构2016年以来调研的行业和个股。整体来看,3家明星私募都是看多做少,积极研究基本面较佳的股票,耐心等待机会的来临。重阳关注电子Wind 资讯统计显示,截至8月22日,2016年以来上海重阳投资一共调研了41只个股,其中汇川技术先后调研了4次,云南白药和碧水源各2次,其余个股调研次 数均为1次。从行业(申万一级行业,下同)来看,电子行业最受重阳投资关注,有12只个股进入了其调研名单,8月份以来调研的两只电子股分别为信维通信和 苏大维格。和留给市场的传统印象不同,注重价值投资的重阳投资并不排斥调研市盈率看上去已经十分高的股票,41只个股中除了英飞拓市场没有 给出预测,有21只2016年动态市盈率(按万得一致预期计算,下同)超过30倍,占比过半,最高的苏大维格超过150倍。在其调研的12只电子股 中,10只市盈率超过30倍,只有安洁科技和歌尔股份低于30倍。与此同时,重阳投资调研的个股中,...
发布时间: 2013 - 11 - 29
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2016年私募基金管理人如何规范基金募集行为?伴随着私募新规监管越来越严格,私募基金管理人需注意以下事项:(一)私募基金管理人委托销售需注意的事项1. 受托基金销售机构需具备必要资格。根 据《募集行为管理办法》第二条第二款的规定,已在基金业协会登记的私募基金管理人可以自行募集其设立的私募基金;如前述私募基金管理人委托其他机构进行募 集基金,则受其委托募集私募基金的机构必须同时满足两个条件:(1)在中国证监会注册取得基金销售业务资格;(2)已经成为基金业协会会员。其他任何机构 和个人均不得从事私募基金的募集活动,这也为厘清合法的私募基金募集行为与非法集资行为的界限提供了一个更加明确的主体上的判断标准。2. 需与受托基金销售机构签订书面销售协议。依据《募集行为管理办法》第八条之规定,私募基金管理人委托基金销售机构募集私募基金,必须与受托的基金销售机构签订书面基金销售协议,并在基金销售协议中明确约定双方的权利义务。3. 私募基金管理人与基金投资者签订的基金合同、公司章程或者合伙协议等基金设立法律文件(统称“基金合同”)应向基金投资者披露的必要内容。依 据《募集行为管理办法》第八条之规定,私募基金管理人应当在其与基金销售机构签订的基金销售协议中,关于私募基金管理人与基金销售机构双方权利义务划分以 及其他涉及投资者利益的部分,以作为基金合同附件的方式,向投资者进行如实披露,以便投资者明确知悉...
发布时间: 2013 - 11 - 29
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8月25日,由《中国基金报》社主办的“2016中国私募基金高峰论坛暨英华榜颁奖盛典”于2016年8月25日在深圳举行。以下为圆桌论坛《私募精英纵论2016下半年大势》内容实录:王鹏辉: 今天几位嘉宾都是非常前辈、非常资深的资金管理人。我们闲话短说,就从最德高望重的江总开始,我那时候刚毕业、刚入行,有很多机械工业,包括苏宁电器,江 总都有穿透性眼光。包括2014年、2015年交流的时候,江总又谈云计算、大数据,我觉得是不断学习,是值得敬佩的前辈。从江总这里开始讲吧。江作良:你先把我捧起来了。我们主要想讨论一下今年下半年是吧?王鹏辉:我们讨论对今年下半年的宏观经济的展望,半年、一年也可以,太长也说不清了,半年、一年的展望吧。江作良:还是回到主题,讲一讲对市场的看法。最 近我自己在思考的问题是,全球像欧洲,包括中国,货币宽松,包括利率不断的下降,最后没法把经济提升起来,整个的原因是什么?这跟经济的发展和澳门娱乐市场的 发展,我个人觉得这是比较大的思考。我认为我们面临的环境变化有一个比较大的变化,现在全球经济进入了创新型的经济。创新型经济的特点是人力的智力在经济 当中分配的比重在明显提高。过去马克思的分配理论重点是讲劳动力是资本的回报,但是在创新型的经济里面,它表现出来的是颠覆这种传统的分配观念的。像美 国,包括中国,现在这种科技精英,他们创造的价值实际上就是他的脑子创造的结果,跟你投入了多少...
发布时间: 2013 - 11 - 29
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“嗅觉灵敏”的资金总是善于发现机会。证监会暂缓注册新分级基金后,现存的172只分级基金成为稀罕的杠杆品种,存量阶段私募大笔杀入热门分级B。而随着信用债违约风险的上升,具备债券属性且无违约风险的分级A,也成为各路机构资金追捧的对象。分级基金是指在一个基金投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化份额的基金品种。分级基金分为母基金份额、A份额(又称稳健份额)以及B份额(又称杠杆或者进取份额)。目前市面上的分级基金母基金只存在一级市场,只能申购赎回,而只有母基金拆分成A级、B级子基金后,才能在二级市场买卖。分级基金的杠杆来源于——A级把资金借给了B级,只享受利息(就是上述的具备债券属性),因此B级拥有了杠杆,可以获取高收益,也可能造成高损失。证监会暂缓新分级基金注册 私募基金哄抢热门分级B8月19日,证监会在新闻发布会上表示,考虑到分级基金比较复杂,投资者难以理解,证监会暂停了分级基金的注册工作。 目前正在研究完善分级基金的监管安排。“自去年8月开始至目前,分级基金已经进入存量阶段,而暂停新的分级基金注册让一些布局较早的机构形成了先发优势。”每日经济新闻援引业内人士指出。据东方财富Choice数据统计,截至2016年8月30日,市场上共有172只分级基金,总规模约2200亿元。其中,指数型占比最多,达到87.42%,共有131只,总规模...
发布时间: 2016 - 09 - 22
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